现在的韩洋就坐在自己的书桌前，在纸上推演着。假设本周五也就是昨天，市场的收盘价是新一轮牛市的起点。

那么，在接下来的一轮牛市中，股票或者说300指数大概的涨幅会是多少？

首先，韩洋先明确了现在的股债收益差是在七左右的位置。(至于具体多少大家可以自行验算)。

之后，韩洋把过去20年中十年期国债收益率大概的曲线变化也拿了出来，发现十年期国债收益率的曲线在2%-4%之间来回波动。

2%和4%附近就是所谓的极限值，虽然偶尔会突破，但是一般来说。就可以粗略地以这两个数值作为极限。

之后，韩洋通过对比股票的300指数过去20年中动态市盈率的倒数的变化情况、十年期国债收益率过去20年的变化情况，以及股债收益差过去20年的变化情况。

韩洋发现，当经济下行的时候，股票的价格逐渐下跌，收益率上升，债券的收益率逐渐下跌，对应的股债收益差逐渐升高。

当经济上行的时候，股票的价格逐渐上升，收益率逐渐下跌，债券的收益率逐渐上升，对应的股债收益差逐渐降低。

所以，如果现在真的是牛市的起点，那么当牛市走到终点的时候，或者说当牛市走到终点附近的时候。那么债券的收益率应该会从现在的2%左右，变到4%左右，我们就假设它会涨到4%。

到那个时候，按照过去20年的经验来算，股债收益差的数值应该会在2%左右，如果是这样的话，那么对应的300指数的收益率应该是在6%左右。

300指数的收益率是他动态市盈率的倒数。所以，如果300指数的收益率在6%左右，那么到时候的动态市盈率应该就在16倍左右。

而现在300指数的动态市盈率指在十倍左右，我们就假设现在是十倍，会涨到16倍。

市盈率会涨到16倍，那么市盈率是什么东西决定呢？是市值比上过去一年的净利润，假设在净利润不变的情况下，市值会上涨60%。

而市值又是什么东西决定的呢？是股价乘以股票的数量，那么假设发行股票的数量不变，也就意味着股价会上涨60%。

但是60%这个数值又不太准确，一个计算出60%这个数只有一个很重要的前提，那就是上市公司的盈利状况不变。

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